这篇文章想聊聊行业冰点中的个人选择问题 。屁股依然坐在VC/一级市场的里面 ，但其实道理 ，在任何行业，我觉得都是通的 。
先回到VC，行业进入2025了。首先说一句 ，今年VC行业肯定好不了 ，依然在下行通道。VC行业真正回暖就看两个指标，一个IPO市场真正开始活跃起来或者开始市场化 ，让人有相对稳定的赚钱预期 ，一个是市场化的有钱人（不光是个人，包括市场化的FOF 、家办等）开始有信心把钱挪到这个市场里下注 。
除此之外 ，其他措施都只能缓解下滑趋势（当然 ，这个也非常非常重要，我觉得国资是有担当的） ，包括鼓励耐心资本 、鼓励国资进场 ，都不足以企稳 。流动性是VC的命脉，不解决流动性问题 ，吃更多/投更多 ，不能拉出来，一定一肚子粑粑。当然，在更大的棋局内 ，VC是要服务于更大的战略的 ，而更大的战略是有矛盾的地方，因此就会让一方面天天鼓励VC ，一方面VC就出不来ICU 。另一方面 ，VC下行缩窄了，再恶化太多的空间 ，也不大了 。
关于行业周期与个人的选择
当然 ，今天重点想谈的是个人选择问题。我觉得对于很多行业的个人来说，包括我们自己所在的VC行业 ，最大的问题 ，是很少有人有面对选择的思考习惯 。大家从小到大，大部分人都是随大流 ，没有多少真正自己做大的选择的过程 ，因此面对选择，要么放弃思考，要么不敢思考 ，要么没有信心对自己的选择负责 ，结果就是继续随大流 。
一个人敢于做重大决策，一定是经过了很多重大决策 ，体会过自己做决策的思考过程和心路历程 ，各种各样的纠结，体会过决策中的各种复杂情绪 ，并且收到过这些决策的反馈 ，而且结合自己的特点形成过正反馈，持续下来 ，才能敢于、能于做人生的大决策的。大部门人现在迷茫的根源 ，是自己之前比较缺少这种决策经历 。
走入了一个正在经历下滑的行业，一点也不稀罕 。VC这个周期的故事 ，在其他领域 ，重演太多次了。九十年代的下岗潮，2008年金融危机的波及，最近几年的地产和教育 ，哪个都比我们遇到的更加激烈和艰难 。遇到困局 ，迷茫、抱怨，坐着不动解决不了任何问题 。
在很多变局中 ，把你手头的饭碗给彻底砸碎 ，很多时候，反而是对个人最有利的。不然很可能困在既定思路里面 ，温水煮青蛙。对VC行业很多人也是一样 ，如果今天告诉你，你失业了 ，而不是我保留你的工作但是降薪30% ，可能很多人会做出更好的决策 。
很多人没有过足够复杂的经历和体会，其实在重大的选择中 ，真正做决策是要向内求 ，而不是跟着外部的环境走的 。从我的个人经历中，就有过一段在地产的高潮期阴差阳错进入了地产行业，但是我对地产就是一点兴趣没有 ，有人去看地就很感兴趣 ，我看着就了然无趣。那么做个人决策，就不应该说外部哪个好 ，我就去选择哪个 ，而应该选择适合自己的 。
难就难在什么是适合自己的 。这个是要对自己有深刻的认识。人认识自己是一个非常复杂的功夫，而且是要通过事来认识的 。很多波折 、逆境 ，才能把自己的很多底层的东西给反映出来 ，让自己看清自己 。这也是很多过来人说吃亏要趁早的道理所在，每一次不顺都是照镜子最好的时候。如果一直比较顺 ，一直随大流 ，是很难看清自己的最底层的特质的 。人是各有其命的，终其一生 ，我们就是在找我们自己那个命数归于什么的答案 。
很多时候 ，大家都被自己身份困出思考了。比如身份是投资人，所以就持续在思考投资人的出路 。但是其实不是，投资人只是一个壳 ，一个底层能力的外化形态而已 。真正来定义自己的 ，我更倾向于用：一号位 、创业者、专业高管，这三个作为大家定位自己的方式。
无论在这个周期后面是否选择继续留在VC行业 ，这个问题都要尽早想明白。这三种角色 ，无关高低，也无关成就（看得见的成就都意味着看不见的代价） ，只关乎适合 。
做创业一号位去？
虽然VC行业的人天天都在接触一号位 ，但是其实真正能看明白一号位的人是很少的 。人都是用自己的经历和感悟的投射来评价别人的，没有创业的经验 ，很多感悟是出不来的。这就是我们之前一篇文章《不能单纯指望宏观改善来解决VC机构的微观问题》特别提到 ，现在的VC，是不适应投α的 ，因为组织结构 、能力结构不支撑 。
过去两年 ，很多有段位的创业者，都在回炉重读党史 、革命史，并且能够找到养分 。因为 ，这两者太有相似度了。一个厉害的一号位 ，需要能够看清未来的方向，看清深层次的未被满足的需求是什么 ，这个需求能否由一个新的公司来满足 ，关键的，是他还要能够在前面的判断上敢于举旗帜 ，敢于赌上自己的身家性命去参与到里面 。
旗帜能够举起来 ，才会有相信相同的东西的人来追随，才会有相信这个方向的资源汇聚过来 。因此 ，一个牛的团队（最典型的就是当时的共产党） ，一定要有扎实的理论基础，证明你的这个旗帜是有可能未来带来巨大的成功的。一号位最核心的能力之一 ，就是这个举旗能力 。
而看到别人看不到的机会 ，是需要深厚的沉淀的，没有5-10年站在行业高位来看全局、加上高度的抽象能力，是很难看透一个行业的 。大家读拼多多黄铮自己说的怎么看到阿里 、京东寡头垄断下的空白 ，就能体会这个是非常需要功力的。而且很多时候 ，这个机会在开始绝大多数人眼里，是看不懂 、瞧不上的 。
在VC行业 ，如果都没做过募投管退、没有做够管理 ，是注定很难把这个生态看立体的 。这就是我为啥一直觉得，很多VC人 ，按照理性的推理 ，觉得哪个实业方向有机会就去创业（特指当一号位），95%是死路一条的原因。比如有一部分人一猛子扎到AI 、扎到具身智能 ，以为顺势而为 ，其实当你回答不出来why you的问题的时候，大概率会成为分母的 ，因为绝大多数人是没办法真正看清一个行业的 ，只是人云亦云而已。
当然，如果有些方向是纯新的 、有空白、根本不起眼，大公司瞧不上 ，你又有信仰 ，是可以过去的 。但是投资人最大的一个特点，就是喜欢动用理性 。要讲清楚一二三四的逻辑 ，我为啥觉得这个方向有机会 ，尤其百亿都有可能看不上，需要千亿级别的机会。
如果一号位跟着理性去做创业选择 ，很多时候 ，当潮水退去（周期是必然的），他也更容易跟着理性去退出这个领域 。因为创业咬牙过关 ，很多时候 ，不是理性的作用，在那个时候 ，理性会告诉你一定不能成功；而高手PK ，很多都是关键时候是否咬牙，能否咬牙，能否下注 ，这些命题 ，无关理性水平，又关乎了一个人对什么事情有信仰 。
在这个背后 ，做成大事的一号位还需要足够的赌性和野心。这个和一个人的底层代码是联系在一起的 。
回到那个经典的命题 ，如果你有100%的机会拿到100万，或者10%的机会拿到1000万 ，90%的机会一分钱拿不到 ，你会怎么选择 。事实上，绝大部分的人是会选择第一个的。人生的幸福感和财富/地位/成功的关系 ，以及在某一个位置是否该继续下赌注的关系 ，每个人是不一样的 。对于大部分人，比如赚到人生的第一个500万 、1000万以前 ，是更倾向于冒险的；但是当过了一个财富值/成就值的时候 ，就会倾向于保守 。
而很少一部分人，他这个点很高很高，宁愿损失 ，也要冒险去赌更大的。这就是一个人的底层代码 。底层代码会决定一个人关键时候敢不敢赌 ，敢不敢冒着失去一切的风险，去下注 ，富贵险中求 。很多人这个点更低 ，在更大的赌注面前就会趋向于更加保守。而所谓的胆量 、魄力、忍耐力、气度 、格局，都在更高的赌博的野心这里面才能长出来。
所以我们看一个人适不适合做一个一号位 ，尤其做大事的一号位 ，都要回到自己的内心，自己的这个点在哪里 ，敢于赌的限度在哪里 。
所以我们说 ，在这个时候，VC人是否要做一号位创业 ，要把这些命题想明白 ，找准自己的内心，才会无怨无悔，更加洒脱地去迎接“命运的召唤” ，包括更加坦然地承受这个背后的“压力和代价 ” ，因为这都是一个硬币的必然伴生的两面 。而不能仅仅跟着“风口 ” 、“趋势”、“机会”走。
当然，也有很多创业 ，不一定都需要这么高标准严要求 ，也会有更多的选择，包括做成个体户 、solo VC 、solo FA ，都可以 。从商业的角度 ，一个好的创业方向，一定是二流的创业者都能赚钱 ，同时有机会让一个团队把“产品 ”做到一流 。我相信 ，无论VC行业，还是其他行业 ，尤其是大水大鱼的行业 ，只要有一定的分散度的行业，都有这样的机会。
如果一个现在的VC人，认清自己一定要做/早晚会做一号位 ，那么选择就可以更加开放 。一定要在VC行业么 ，或者一定要在一级市场吗？如果自己要修炼这样的功夫，一定要做投资人吗？答案可能会很多元 。想清楚命题了 ，尤其35以下的年轻人 ，选择可以更大胆一些。
那回到一级市场，一级市场是否有做一号位的创业机会 ，答案也是有但是不大 ，除非特别有信仰，因为这个市场并不是一个很好的创业赛道 。2024年 ，6000亿PEVC规模 ，按照管理费规模、FA收费规模 、carry规模，可能全行业大概是个500亿量级的市场 。
但问题是行业下行萎缩中 ，国资占比高 ，PE行业不太适合创业，现金流很差，因此真正给创业公司的空间体量可能最多在100-200亿以内 ，分散度高 ，能活但暂时活不好。在行业高峰的时候，全行业的收入值应该是有1500-2000亿量级规模的 ，这个能否再来 ，啥时候来，就得靠行业的命运 。所以 ，在一级市场创业 ，需要针对这个事情有信仰，还得熬得住 。
但是机会也在 ，就像之前说的 ，这个行业在换档。VC圈很多人都在惯性中走着，一直困在“募投管退 ”里面解决问题 ，然后就会发现腾挪空间被国资和平台VC越来越压低。如果回到最核心的东西 ，一级市场投资到底核心的抓手是什么？答案很常识，一手产业资源和产业认识，一手金融资产的驾驭能力 。
真正的产业资源和认知肯定不是多做做研究 ，多访谈企业这个层面就能搞定的 。金融资产的驾驭能力 ，你能buyout么，你能一二级联动么 ，你能重组吗？都不行 ，压缩在VC一个产品里面解决问题，肯定空间越来越小的。但是这些能力的积累 ，不是延续之前的做法 ，就能形成的 。能力是业务设计的产物，如果之前管理1亿 ，后面管理10亿 ，50亿，但是打法不变 ，业务形态不变 ，也是不可能长出来其他能力的 。
所以如果要在一级市场，还想干个大的，就得进入痛苦的试错探索。在国内 ，我是知道 ，已经有一批在这个探索的路上了 。5年后，这些探索会逐步浮上水面 ，一定会有一些人成为先烈 ，一些人带领团队突破人们的想象让大家发现“原来一级市场还能这么玩，还有这样的天花板” 。
当联创去？
这儿的创业者特指联创。联创高手其实也要想清楚上面的命题 ，但是看明白自己可能还到不了一号位的综合能力或者赌性 ，也不想太累，承受太大的代价 ，但是又想赌个比较大的 ，适合做联创 。而看明白上面的问题，也对你能选好值得合作/追随的一号位至关重要 。
你虽然不一定自己看到趋势 ，但是要有对一号位看趋势的审美能力 ，知道什么一号位是真正有洞见的。虽然是联创，不用兜底100%的风险，但也要比一般的高管有更强的赌性 ，因为你需要和一号位一起冒险（虽然冒的风险小很多） 。
而想明白这些事 ，看清楚一号位，都非一日之功 。因为看透人的底层代码 ，也是需要通过大量的事和时间 ，大量的人生起伏 、关键选择看清的。一号位自己看清自己都需要事和时间，何况联创去看一号位。而真正形成联创 ，能力匹配、信赖关系建立在最底层的共鸣上 ，都很难很难，且需要很久 。
而一个联创 ，掌握的技能就不一定需要非常具象（一个具体的技术除外） 。可能是运营能力很强 、组织管理能力很强 、销售能力很强、资本能力很强。从事的行业也不一定就完全被局限死了 。
所以 ，如果看明白自己适合联创角色，就应该：1 、修炼一门能力（不一定特别具体）到第一梯队；2 、持续混圈子找牛逼一号位；3、关键时候敢于纵深一跃 ，去跟着创业去 。这样看起来 ，是不是选择也可以更打开一些。
其实有这样想法的投资人也不多的，因为所有的东西都有不确定性 。大部分投资人太喜欢确定性的ROI了，甚至不想那么半年一年拿不到工资 。如果是这样 ，就不属于这一类型 ，就应该按照“专业高管 ”去选择自己的路。
当专业高管
专业高管和一号位/老板的关系，非常简单 。你让渡你的风险溢价 ，说白了就是不冒险、也不获得冒险那一部分该有的潜在收益 ，用你的专业换取稳定 、体面的薪酬 。大部分人适合这一种。这种如果纯从性价比来看，是比较高的 。但是核心就是需要连续积累 。
比如做一个投资人 ，其实需要在一个方向上持续扎根的。很多人 ，消费火了看消费，消费撤了就换方向。AI火了看AI ，啥火看啥 。这样的话 ，是不能连续积累出你要高薪的筹码的 。比如专业投资人，腾挪的空间其实也是比较大的 ，比如看新能源 ，机构如果没弹药了，产业也有机会的，只要积累的的东西是产业认识 、产业资源 ，这个是连续的 ，就不会被年轻人轻易替代，就可以随着经历的丰富化 ，换来越来越高的待遇。
但是事实上 ，很多人有了熟悉的东西的惯性，为了留在VC行业 ，就跟着不停变 ，风险就会更大了，因为随着年龄的提升 ，腾挪空间会压缩 。
关于选择与年龄
最近看到一个系列文章 ，说什么70后投资人、80后 、90后 、00后投资人怎么被动、迷茫的 。其实我觉得作为个体的话，大可不必。
按照年龄来看的话 ，25岁硕士毕业 ，25-35之间，其实最核心的是去找内心 、找信仰 、找对自我的认识 。30-35开始，就要逐步扎根 ，还是提升站位和高度 ，这样才能用更高的视角去看全局 。到了35-40了，底层命题想明白 ，该创业、该联创 、该专业高管的 ，就各自做出适合自己的选择就好了。
而这个过程，所有的事情 ，都是一面镜子和自己锻炼的土壤而已 ，是否一定要在一级市场，VC行业 ，都好说的 。海阔凭鱼跃 、天高任鸟飞 ，很多时候，困住自己的 ，是懦弱和胆怯而已 。
2025年 ，希望更多VC人、一级市场的朋友，都能更加看清自己，坚定回归内心 ，做出符合使命召唤的选择。
